Tag Archives: moneda euro

Angela Merkel, cheia de la Prima Casa

Prima Casa e una dintre solutiile bune propuse de guvernarile ultimilor ani. Fiind garantate guvernamental, creditele imobiliare rezolva o problema estentiala a Romaniei, criza de lichiditati; fiind plafonate rezolva o alta problema, specula imobiliara; fiind legate de EURIBOR (dobanda creditului se obtine dintr-o dobanda minimala a bancii creditoare plus EURIBOR) creditele au o mai mare stabilitate si o mai mica vulnerabilitate economica.

Dar cei interesati de acest tip de credit trebuie in mod principal sa isi calculeze planul de rambursare a creditului tinand cont ca EURIBOR va creste.

Acum (si incepand din 2008) EURIBOR se afla la valori deosebit de mici, subunitare. S-a aflat chiar si la 0.3% dar, deja, este in crestere. Prognoze ale BNR anunta ca posibil un curs pe 2011 de 1,3%. Prognoze ING disponibile in Romania anunta valori chiar mai mari. Cert este ca banii cu dobanda zero vor disparea si nu peste multi ani vom vorbi din nou de rate de 3-5% pentru Euribor, ca in primii ani de la lansarea acestui indice. Pe termen ceva mai lung, in 10-20 de ani, in functie de unele evenimente geostrategice, nu este imposibila nici macar o valoare cu doua cifre…

Pentru comparatie, alte dobanzi de refinantare, concurente cu Euribor, sunt de 5-8% in zona americana si ajung, tot pe dolar la 12% in zona araba.

Euribor este un indice tinut de o banca belgiana si reprezinta interesele bancare din zona euro. Vorbim deci de doua categorii majore de operatori – banci si state -, plus institutii financiare europene si mondiale si de dobanda de referinta la care acestea se imprumuta intre ele. In toate cazurile este vorba de macro-entitati care lucreaza direct cu Banca Centrala Europeana, cea care guverneaza moneda Euro.

Cateva observatii fundamentale: Europa are un surplus de capital, fapt reflectat de stabilitatea si cursul Euro; are un deficit de resurse naturale care, pe terme lung, o fac vulnerabila, si are o evolutie institutionala in permanenta transformare, ceea ce o face impredictibila intr-un orizont mai mare de 5 ani.

Acum ajungem si la Angela Merkel, respectiv la influenta Germaniei asupra monedei europene si, inclusiv, Euribor: Germania este statul din Uniunea Eurpeana cel mai activ economic, cu un comert exterior redutabil la nivel mondial. Economia Germaniei este motorul Uniunii Europene iar Budensbank pilonul pe care este construita Banca Europeana. Propunerile din ultimul an ale Germaniei de constituire a unui buget european, de disciplinare a bancilor si statelor cu actiune in zona euro, ca si introducerea unor limite bugetare in privinta deficitului public in statele membre duc spre disolutia puterii bancilor centrale din statele membre si consolidarea pozitiei si operatiunilor Bancii Europene. Cu o Europa transformata dintr-o colectie de state intr-un stat federal, Euribor ar deveni un indice mult mai expus la economia reala si piata financiara si ar ingloba presiunile venite din zona bancara a fiecarui stat membru in parte, devenind o suma intre ROBOR (dobanda interbancara din Romania), LIBOR (cea din Anglia), cea din Franta, Germania, Grecia, Irlanda, Ungaria, Polonia etc, nemaireflectand strategia UE, ci problemele efective ale fiecarei economii nationale in parte.

Doua concluzii majore: piata imobiliara din Romania, intens speculata in anii trecuti, se afla inca sub media europeana, dar nu cu mult. In Anglia metrul patrat constuit se vinde cu o medie de 1500 euro, dar in Portugalia cu numai 1000. Cu preturi ajunse la 700-1000 euro mp, Romania este deja pe trend. Daca adaugam pretului de achizitie / constructie costurile unui credit imobiliar, ajungem la 1400-2000 euro mp in conditiile de creditare de azi. Daca Euribor creste pana la o valoare de 3-4%, valoarea finala rezultata este peste 2000 euro. Asemenea valori sunt acceptabile daca imobilul este cumparat pentru a fi locuit, dar inacceptabile ca investitie imobiliara. Cel mai probabil cei care achizitioneaza acum vor vinde in pierdere.

A doua concluzie este ca dobanda pentru creditele Prima Casa se va dubla in urmatoarea perioada, reflectand cresterea Euribor spre un trend plauzibil de 3-5%. Se va ajunge astfel la o dobanda agregata de cca 10%, poate chiar peste, in urmatorii 5-7 ani. Veniturile romanilor (ca membri ai unui stat care vrea sa abandoneze leul si sa adopte Euro) vor creste si ele, dar nu cu acelasi tempo. Astfel, exista riscul unei iesiri din marja in orizontul a 2-8 ani, perioada in care rata de crestere a creditului va surclasa semnificativ rata de crestere a veniturilor. Dupa depasirea acestei marje, este de asteptat o stabilizare a celor doua cursuri si o usurinta in suportabilitatea creditului.

“Oportunitati si provocari”, vorba cuiva

Daca România ar fi o conserva iar Europa un cos de cumparaturi, important ar fi, într-adevar, numai ce marca e conserva. Numai ca nu e asa. Numirea unui premier este o afacere ce implica agenda internationala care din acest an capata preponderenta, în formula: pivotam spre Germania acum sau peste 10 ani?
Sub Basescu, România s-a orientat ferm si decis spre o relatie preferentiala cu Washingtonul. Au primat considerentele strategice si geopolitice, Europa nefiind înca în stare sa “vânda” securitate. Si, cum economia vine la pachet cu diplomatia, România a virat ferm spre SUA. Astfel, cea mai mare parte a rezervelor valutare ale României nu se afla în subsolurile BNR, ci sunt împrumutate direct sau indirect unor guverne occidentale. Statele Unite este principalul debitor în suma neta al României.
Totusi: e greu sa platesti, peste ani, în euro, o datorie contractata în dolari. Asta cu atât mai mult cu cât cea mai mare parte a deficitului comercial al României se înregistreaza pe relatia cu tarile Uniunii Europene, Germania fiind principalul partener comercial al Romaniei, calculat pe balanta comerciala.
Bref, Romania va fi silita, chiar daca nu i-ar placea, sa pivoteze în politica internationala, de la “totul pentru America”, la “totul pentru Germania”. Tara care duce moneda Euro în spate si care nu a mai avut, dupa 1944 niciodata, relatii cordiale cu Bucurestiul.
Chiar Statele Unite ne împing spre Bruxelles. O scurta istorie diplomatica ne arata ca Basescu a reusit o legatura speciala cu vechea administratie de la Washington, reprezentata de George Bush si care se baza pe sustinerea predominant formala, dar neconditionata a politicii americane. Desi Bucurestiul nu si-a schimbat atitudinea nici dupa venirea lui Obama, relatia a fost brusc mai rece, cel mai important element fiind scaderea importantei politicii mondiale în agenda unor SUA lovite din plin de criza economica.
Institutiile de inspiratie americana, cum sunt FMI si Banca Mondiala, au mentinut totusi o relatie prietenoasa cu România, asigurând finantarea în 2008-2010, împiedicând intrarea în încetare de plati, favorizând si justificând implementarea unei austeritati bugetare pe care PDL o dorea chiar si înainte de criza financiara. Astfel, în mai putin de un an, România a devenit cel mai mare debitor mondial al fondului, iar inspectiile FMI în România au generat aproape toate temele majore de politica interna.
Totusi, chiar termenii acordului cu FMI prevad o relocare a Bucurestiului din harta intereselor SUA în cea a intereselor europene. Astfel, referirile la absortia fondurilor europene, echilibrarea raporturilor comerciale, dar si directionarea politicii monetare, prezente în acorduri, rapoarte si scrisori de intentie, leaga ferm România de UE si de strategiile economice comunitare. Pe termen scurt si mediu, România poate avea importanta pentru SUA doar în termeni militari, ca baza pentru operatiuni NATO. Din celelalte puncte de vedere, România este neinteresanta si îndepartata, o mica povara cu deficit bugetar, comercial, international si social. În schimb, Germania, mult mai apropiata la toate capitolele de România, poate fi un tractor mult mai bun pentru mica si inconsecventa tara din est. Asta cu atât mai mult cu cât, în 2015 sau în 2035, România va abandona leul si va aborda marca germana, sau Euro, cum se numeste acum valuta emisa de Bundensbank.